印度唯一一家主營賭場博彩與酒店業務的上市公司Delta Corp Limited，近日公布2026財年第三季(截至2025年12月)財報，數據顯示其營運正面臨強勁逆風。報告揭露，公司合併淨利潤僅14.28億盧比(約143萬美元)，較去年同期驚人地大幅衰退60%。此外，營運收入亦下滑14%，至160.28億盧比(約1,603萬美元)。此慘淡業績一出，隨即引發市場拋售，股價應聲重挫。
股價應聲下挫 市場信心受創
財報公布後的首個交易日，Delta Corp股價開盤即顯疲態，報72.66盧比，隨後在早盤交易中迅速走低。截至孟買證券交易所(BSE)早盤收市，股價下跌4%，收於每股69.56盧比，公司市值亦縮減至1,877億盧比。市場交易氛圍低迷，早盤成交量僅約6.6萬股。若將時間拉長觀察，該公司股價在過去一年已累計下跌超過36%，兩年內跌幅更深達53%，反映投資人對其前景的深切憂慮。
稅負飆升與監管變革雙重打擊
Delta Corp管理層將業績大幅衰退歸咎於兩大核心因素：急遽攀升的稅負與急遽緊縮的監管環境。公司指出，商品及服務稅(GST)理事會將賭場籌碼銷售的稅率調高至40%，此舉對盈利能力造成「實質性影響」。數據顯示，公司第三季的息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)同比腰斬，暴跌50%至24.1億盧比，利潤率也從25.03%急縮至15.05%。
雪上加霜的是，印度政府去年通過的《2025年線上博彩促進與監管法案》，明文禁止涉及真實金錢投注的線上遊戲。此一禁令迫使Delta Corp對其於多家線上博彩公司的投資進行大幅減值，包括Deltatech Gaming、Head Digital Works等知名平台，合計減值損失高達459.52億盧比。公司坦承，這些投資的帳面價值現已歸零。
業務分拆與法律訴訟並行
為因應當前困境並專注發展，Delta Corp已正式向國家公司法法庭提交申請，計劃將博弈業務與酒店及房地產業務分拆為兩家獨立的上市實體。此一分拆案預計將以「鏡像分拆」方式進行，現有股東將按比例獲得新公司的股份。
與此同時，公司仍深陷與稅務機關的法律攻防。目前Delta Corp面臨高達23,207.30億盧比的歷史GST追繳要求，爭議核心在於稅務部門堅持按「總投注額」而非國際慣例的「毛博彩收入」課稅。公司已對此提出異議，並獲得高等法院的臨時救濟。目前全案已進入最高法院審理階段，辯論終結，正待最終判決。這場官司的結果，將對Delta Corp的未來營運產生深遠影響。
逆境中尋求擴張 新項目引關注
儘管挑戰重重，Delta Corp並未停止擴張腳步。在實體業務方面，一艘全新的賭場船正在籌備中，預計於2026年3月前交付，目標是在同年4月於果阿的曼多比河投入商業營運。在酒店業務方面，公司亦野心勃勃，計畫透過在果阿及阿里巴格的新項目，在2027財年前將集團總客房數擴充至750間以上，展現其在逆境中力求成長的決心。
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